21世紀經濟報道記者?彭碩?北京報道
(資料圖)
鑒于晶硅電池不斷接近理論利率轉換極限，產業界開始不斷尋求切換其他路線的可能。此過程中，隨著鈣鈦礦極限效率一次次取得突破，鈣鈦礦正從第三代光伏電池中脫穎而出，成為了晶硅路線最有力的“挑戰者”。
截至2022年年末，協鑫光電、極電光能、纖納光電三家企業已宣布平米級、100MW級別中試線，并宣布將在2023年-2024年開始GW級產線建設，行業距離GW級產能規模已近在咫尺。
有產業投資人士認為，GW級別產線建設在即，意味著產業化迎來曙光，針對鈣鈦礦的投資已經具備了成本回報的可能。
綜合各家券商機構觀點來看，鈣鈦礦的投資方向主要分為兩類：一類是組件端，針對個別企業的投資；二類是材料設備端，針對鈣鈦礦產品原料、設備等領域投資。
那么，從產業角度，哪些領域/環節真正具備投資機遇？
光伏行業專家張彤（化名）告訴記者，目前國內真正取得產業化實質性進展的鈣鈦礦企業都還沒有上市，部分光伏大廠——隆基綠能(601012.SH）、天合光能(688559.SH)、通威股份(600438.SH)等企業研發還停留在實驗室階段。因此，從理論上說，二級市場手上真正的“鈣鈦礦概念企業”目前并不存在。
另有企業界人士表示，在某些設備投資環節，鈣鈦礦可能具備一定的投資價值。
極電光能副總裁姜偉龍表示，鈣鈦礦設備分布在三大領域：真空鍍膜設備、激光設備、封裝設備。后兩者國內目前技術都已成熟且已可實現國產替代，但對于真空鍍膜設備，主要是真空鍍膜環節中使用到的溶液涂布環節設備，目前國產的和進口的質量差距還比較大。
姜偉龍認為，從國產化角度，溶液涂布環節設備的投資空間較大。
產業化突破節點
按張彤所言，市場熱度催發下，國內宣布投資建設鈣鈦礦的企業很多，但真正取得產業化進展企業很少。
21世紀經濟報道記者根據公開資料梳理發現， 截至2月20日，國內僅有14家企業宣布了已投資建設鈣鈦礦產線。14家企業分別是：協鑫光電、纖鈉光電、極電光能、合特光電、眾能光電、仁爍光能、無限光能、萬度光能、大正微納、鑫磊鑫半導體、奧聯光能、寶馨科技、光晶能源、脈絡能源。
若按照是否小試/中試環節作為標準劃分，14家企業中，只有7家進入小試/中試環節，分別是：協鑫光電、纖鈉光電、極電光能、仁爍光能、大正微納、光晶能源。
若以是否進入100MW級及以上的中試環節進一步劃分，僅協鑫光電、纖鈉光電、極電光能三家企業進入100MW中試環節，仁爍光能、大正微納、光晶能源當下僅具備10MW、50MW、10MW級的小試線產能。
從10MW級小試環節進步到到100MW級中試環節意義重大，其標志著鈣鈦礦產業化來到一個關鍵節點。
協鑫光電董事長范斌告訴記者，100MW的中試環節是所有環節中最難也是最重要的環節。“我們認為最難的其實是100MW中試環節，第一個100MW如果跑通的話，就意味著量產已經實質性的實現，后面GW級產線只是對這100MW的復制……最難的一步100MW如果成功的話，后面一下子就跑過去了。”
極電光能副總裁姜偉龍也向21世紀經濟報道記者解釋了100MW級大面積中試環節的必要性。他認為，實驗室受限于設備，一般來說只能做到幾百平方厘米的尺寸，且無法連續生產。但如果走向量產的話，它必須在平米級尺寸上結合自動化連續生產來進行工藝的驗證。
在大面積、高效率上，協鑫光電、極電光能同樣走在行業前列。2021年9月，協鑫光電建成全球首條 100MW 量產線，組件尺寸達1 m × 2 m。目前，公司組件效率突破已16%，預計2023年組件效率突破18%；極電光能于2022年底上馬1.2 m × 0.6m組件，2023年效率有望來到19%。2022年開始上馬1.2 m × 0.6m組件，2023年效率有望來到19%。
2022年12月中旬，協鑫光電最新宣布完成5億元人民幣B+輪融資，其背后明星資本紅杉中國、IDG資本、Temasek淡馬錫、騰訊、川流投資等。
另一家鈣鈦礦產業化頭部企業纖納光電業已宣布完成D輪融資，其背后資本包括三峽基金、德石投資等。極電光能背后資本則包括：碧桂園創投、建銀國際、錫創投等。
眾能國際、萬度光能、曜能科技、仁爍光能、無限光能同樣已獲不同類型資本數輪投資。
溶液涂布環節空間較大
組件端解決配方+工藝路線問題，鈣鈦GW級產線落地，離不開設備環節的支撐。
姜偉龍告訴21世紀經濟報道記者，目前，極電光能在鈣鈦礦組件生產過程中用到三種核心設備，分別是：真空鍍膜設備、激光設備、封裝設備。
姜偉龍表示，鈣鈦礦生產環節所用設備國產化率較高，幾乎所有設備都可以實現國產替代，尤其是激光設備和封裝設備環節，二者國內的工藝路線均已十分成熟，目前市場投資機遇并不大。
關于激光設備，姜偉龍稱，目前，國內大型的激光企業所生產的激光設備都可以用于鈣鈦礦，僅需要參數上進行一定的調整。據記者梳理，目前，國內極光領域上市企業包括：大族激光(002008.SZ）、帝爾激光(300776.SZ）、德龍激光(688170.SH）、邁為股份(300751.SZ）等。
封裝設備上，姜偉龍表示，鈣鈦礦的封裝設備有一部分與晶硅組件可以通用。“鈣鈦礦的發電功能層之后環節是需要利用到層壓封裝的，所以其橫向封裝后的用到封裝設備跟晶硅是相通的。”目前，京山輕機(000821.SZ)、金辰股份(603396.SH)兩家企業是國內晶硅組件封裝設備龍頭。
然而，在最核心真空鍍膜設備上，國產與進口設備還存在較大質量差距，國產化空間較大。
據了解，真空鍍膜設備被應用到鈣鈦礦最關鍵環節——鈣鈦礦層制備環節（也叫“鍍膜環節”），其工藝路線又可以分為兩類：濕法和干法。濕法路線指的是濕法涂布工藝路線，干法路線指的是蒸鍍工藝路線，也有部分廠家采用干濕結合的路線。
根據記者梳理，真空鍍膜的設備企業包括：晟成光伏、眾能光電、捷佳偉創(300724.SZ)、紅太陽(000525.SZ)、欣奕華、德滬涂膜。其中，德滬涂膜在核心涂膜設備中的全球市占率第一；捷佳偉創是國內RPD設備唯一供應商、根據公司官方微信公眾平臺，其已取得了包括PVD/RPD設備、蒸鍍設備、狹縫涂布設備等多項鈣鈦礦關鍵設備訂單。
據了解，相比于干法（蒸鍍），濕法（涂布法）具有生產效率高、材料利用率高、設備成本低的特點，目前被企業視作重點研發。
光伏行業某專業人士告訴記者，涂布設備主要供應商是美國nTact、上海德滬代理的產品和日本東麗，涂布設備的壁壘在與涂布刀頭，鈣鈦礦屬于低粘度液體，要求涂布刀頭的液槽專門設計，以及中間狹縫的寬度，刀頭自供的涂布設備廠具備改進優化的優勢，此外還涉及專利問題。基本大部分實驗室使用的是美國nTact公司產品。
至于此前熱炒的“TCO玻璃”（透明導電玻璃）概念板塊，姜偉龍表示，TCO玻璃短期內是稀缺的，但隨著鈣鈦礦行業成規模之后，有了需求，國內同樣可以量產。
值得一提的是，由于尚未產業化，鈣鈦礦目前的工藝路線還未最終確定，目前設備的定型仍停留在紙面階段，因此炒作風險較大。
姜偉龍提醒風險道，二級市場投資機會現在不確定性還很強。他表示，“從長遠來看，鋼鐵礦的工藝路線設備路線還沒有完全還沒有定型，所以現在從設備層面來尋找，尋找這種投資機會，風險還是比較大。”
關鍵詞： 產業化迎來曙光 鈣鈦礦投資風口何在丨狂熱鈣鈦礦
