在海外利空沖擊下，A股也無(wú)法獨(dú)善其身，周一兩市主要指數(shù)高開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾6%，逼近下方缺口，兩市翻紅個(gè)股不足400只，兩市逾170只個(gè)股跌停。
不過(guò)，在此背景下，不少基金經(jīng)理認(rèn)為對(duì)于后市投資者事實(shí)上無(wú)需過(guò)度悲觀。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，“A股進(jìn)一步大幅調(diào)整的空間不大。無(wú)論是與歷史縱向?qū)Ρ龋€是和全球其他主要市場(chǎng)橫向?qū)Ρ龋珹股當(dāng)前的估值水平都較低，且A股現(xiàn)階段的隱含回報(bào)較高。從歷史表現(xiàn)來(lái)看“低估值+高隱含回報(bào)”常常意味著較好的長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。”。
A股承壓 悲觀情緒籠罩
就盤(pán)面走勢(shì)而言，周一A股的調(diào)整源自海外市場(chǎng)對(duì)利空的擔(dān)憂。周一A股全天高開(kāi)低走。開(kāi)盤(pán)土地流轉(zhuǎn)概念火爆，同時(shí)口罩概念王者歸來(lái)，領(lǐng)漲大盤(pán)。但盤(pán)中科技股大幅下挫，指數(shù)翻綠。午后大盤(pán)持續(xù)低迷，各板塊跌幅擴(kuò)大，滬指失守2800點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超6%。截至收盤(pán)，兩市全天成交合計(jì)9633.05億元，北向資金凈流出98.07億元。由于滬指再度失守2800點(diǎn)關(guān)口，盤(pán)面相對(duì)沉悶，悲觀情緒再度籠罩。
招商基金表示，從消息面來(lái)看，周末歐洲多國(guó)宣布疫情防控措施升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)周末緊急降息100個(gè)基點(diǎn)，并重啟量化寬松，寬松的力度和時(shí)點(diǎn)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，但該舉措反而加劇了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策空間受限以及全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的擔(dān)憂。同時(shí)，周五央行降準(zhǔn)落地，但周一MLF利率與上期持平，市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期落空，疊加今日公布的1-2月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅下滑，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒。并且受全球股市繼續(xù)大幅下跌影響，國(guó)內(nèi)陸股通繼續(xù)大幅流出，令A(yù)股指數(shù)承壓。
不過(guò)，該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，近期A股市場(chǎng)受外圍市場(chǎng)大幅下挫的影響，出現(xiàn)明顯下跌，但跌幅顯著小于海外市場(chǎng)。從歷史來(lái)看，海外市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)對(duì)A股形成階段性擾動(dòng)，但中期看A股的走勢(shì)仍主要取決于國(guó)內(nèi)。
鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類(lèi)?ài)斌也持有相似看法，楊?lèi)?ài)斌表示，歐美資本市場(chǎng)的大幅下跌對(duì)A股市場(chǎng)沖擊有限，而此次沖擊帶來(lái)的調(diào)整正是中期布局的好機(jī)會(huì)。他表示，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面將逐步走好，貨幣政策也將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持均衡偏松。
事實(shí)上，就在全球資產(chǎn)緊急尋找避風(fēng)港的同時(shí)，A股表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。永贏基金強(qiáng)調(diào)，由于國(guó)內(nèi)相對(duì)于全球其他主要國(guó)家，疫情控制和貨幣政策、財(cái)政政策均占優(yōu)，人民幣拉長(zhǎng)看大概率堅(jiān)挺，受益于低利率環(huán)境，A股整體估值提升幅度能夠抵御一部分盈利下調(diào)幅度，其中逆周期、弱周期、核心資產(chǎn)和高股息品種或有相對(duì)收益。
看好“低估值+高確定性”
縱觀全天交易，市場(chǎng)演繹恐慌情緒，這在與外圍市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較高的北上資金流向上得到了顯著體現(xiàn)。事實(shí)上，在全球市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，資產(chǎn)價(jià)格的快速縮水引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)齊跌，流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步蔓延至全球市場(chǎng)，北上資金近期也呈現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)。
浦銀安盛基金表示，近期海外市場(chǎng)的大幅波動(dòng)對(duì)A股帶來(lái)了一定的干擾，在全球一體化的大背景下，全球股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯，歐美市場(chǎng)的下挫也打斷了春節(jié)過(guò)后A股市場(chǎng)的反彈行情。相比海外市場(chǎng)，A股的獨(dú)立行情效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。近期市場(chǎng)迎來(lái)的回調(diào)也使得前期漲幅較大的成長(zhǎng)性科技股進(jìn)入較為合理的估值區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到03月13日，全部A股PE(TTM)從前周的18.03倍下降到17.07倍，全部A股剔除金融服務(wù)業(yè)PE(TTM)從29.09倍下降到27.38倍，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，除了食品飲料、計(jì)算機(jī)、通信與汽車(chē)外，全行業(yè)都低于歷史平均值;鋼鐵和采掘等行業(yè)估值明顯低于歷史均值，低估值的吸引力已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
而就逆周期政策加碼且當(dāng)前估值仍低的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)而言，招商基金強(qiáng)調(diào)，如地產(chǎn)、汽車(chē)等對(duì)于回調(diào)之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長(zhǎng)板塊仍可精選個(gè)股，擇機(jī)參與。
雖然從長(zhǎng)期資產(chǎn)配置、行業(yè)估值等角度，不少機(jī)構(gòu)都在當(dāng)下表達(dá)出對(duì)A股長(zhǎng)期走勢(shì)的看好。但在市場(chǎng)震蕩加劇背景下，由于主線漸趨模糊，針對(duì)未來(lái)盤(pán)面的演繹，不少機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)后期應(yīng)重點(diǎn)從確定性角度出發(fā)，一方面，前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股在業(yè)績(jī)層面需要驗(yàn)證，這關(guān)系到前期強(qiáng)勢(shì)股的走勢(shì);另一方面，業(yè)績(jī)確定性支撐下的機(jī)會(huì)或?qū)⒊蔀楹笃谑袌?chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
“隨著A股上市公司披露年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，市場(chǎng)有望逐步回歸到對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注。業(yè)績(jī)是股價(jià)最好的試金石，有基本面支撐的公司，短期的股價(jià)回調(diào)反而提供了較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。從估值來(lái)看，A股整體的估值并未高估，國(guó)際對(duì)標(biāo)仍有較強(qiáng)吸引力，且國(guó)內(nèi)疫情控制良好，各地復(fù)工已陸續(xù)開(kāi)啟，我們對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期表現(xiàn)依然看好。”德邦基金強(qiáng)調(diào)。
從上述角度出發(fā)，平安基金指出，相比海外大多數(shù)市場(chǎng)，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間廣闊，是中長(zhǎng)期值得看好的趨勢(shì)，短期市場(chǎng)的波動(dòng)，則是布局這些趨勢(shì)性的優(yōu)質(zhì)龍頭股機(jī)會(huì)，建議關(guān)注基本面優(yōu)秀并且估值調(diào)整到較為合理位置的TMT個(gè)股，以及逆周期調(diào)節(jié)和復(fù)工帶動(dòng)下的新老基建產(chǎn)業(yè)鏈。
關(guān)鍵詞： 滬指
