今天，游戲直播行業元老級平臺斗魚，迎來了它的上市一周年紀念日。
北京時間 2019 年 7 月 17 日晚間 9 點 30 分，斗魚創始人、CEO 陳少杰按下納斯達克掛牌的電鈴，斗魚正式邁進了上市公司陣營，接受資本市場的考驗。
經過一年的努力，斗魚單季盈利能力顯著增強、運營效率大幅提升。股價提升至 12-14 美元左右，重回發行價之上，市值穩定在 40 億美元左右，在中美爭端和美股遇冷行情下，成為中概股里為數不多的股價逆勢增長的公司。
當前游戲直播已經進入下半場，面對行業競爭格局的變化，新老玩家的進入，斗魚用戶規模依舊領跑行業，同時也在游戲電競領域構筑了堅實的壁壘。在越來越多創新業務開花結果的良好勢頭下，斗魚明確地向市場釋放著自己的增長信號。
盈利能力提振市場信心
一直以來，斗魚坐擁行業內最多的頭部主播、最大規模的硬核游戲用戶，卻在盈利方面稍有不足。上市至今，斗魚持續專注優化平臺運營成本、淘汰低性價比主播以及開拓更多盈利模式。隨著今年第一季度的財報數據公布，斗魚真正吹響了反攻的號角。
財報數據顯示，2020 年第一季度，斗魚總營收增長至 22.78 億元，較 2019 年第一季度的 14.89 億元提升 53.0%。非美國會計通用準則下實現凈利潤 2.97 億元，相較 2019 年同期的 3530 萬元，增長了 741.7%，對應凈利潤率 13.0%。另一方面，平臺付費用戶數從 2019 年同期的 600 萬增長了 26.2%，達到 760 萬。付費率也從 2019 年同期的 3.8% 提升到了 4.8%。季度平均 ARPPU 提升至 280 元，同比增長 23.7%。受財報利好驅使，斗魚股價從財報發布至今漲幅超過 80%。
受疫情 “禁足”影響，觀看直播成了眾多網友宅家時的主要消遣方式。第一季度，斗魚移動端季度平均 MAU 達到 5660 萬，同比增長 15.3%。在斗魚的精細化運營布局下，主播與用戶間的互動性得到了進一步的加強，促進用戶的付費意愿提升，平臺付費率也從 2019 年同期的 3.8% 提升到了 4.8%。季度平均 ARPPU 提升至 280 元，同比增長 23.7%。
一掃頹勢的斗魚多項利潤指標超過老對手虎牙，進一步鞏固了行業領先地位。驚艷的業績表現提振了市場信心。
完善內容生態驅動商業價值釋放
斗魚運營效率大幅提升以及對游戲電競內容生態的持續深耕，獲得了顯著成效。斗魚擁有業內最豐富的頭部主播資源，這一優勢目前仍然令其他平臺望塵莫及。
根據小葫蘆直播指數榜顯示，6 月份英雄聯盟、絕地求生、DOTA2、DNF、LOL 云頂之弈等主流游戲板塊 TOP20 主播中，斗魚分別占據了 11 席、15 席、19 席、13 席、12 席。
斗魚已經構建了 “頭部大主播 + 職業選手 + 中長尾主播”的生態結構，內容側依靠 “主播日常直播 + 賽事直播 + 自制賽事”構建專業化、多元化的內容壁壘。斗魚 CEO 陳少杰在財報電話會議中透露：“目前，斗魚已與上百位頭部主播簽訂了 3-5 年的長期合同。”在豐富且穩定的頭部主播資源加持下，斗魚的用戶粘性得到了進一步的提升，長期合同也遏制了跳槽情況的發生。
保障優質主播和新星主播生產優質內容之外，持續深耕電競是斗魚構建內容生態的另一殺手锏。第一季度，斗魚轉播了包括 LPL 春季賽、KPL 春季賽等 50 余場大型電競賽事，自主舉辦了包括斗魚黃金大獎賽、斗魚王者榮耀大師賽、斗魚弈戰成名云頂之弈線上公開賽等 40 余場自制賽事，進一步促進用戶活躍度和留存率。
借助賽事，斗魚發掘簽約了更多的職業選手，使游戲內容更具專業性和觀賞性。第一季度，斗魚簽約戰隊包括 Gen.G 戰隊、TITAN 戰隊、Wolves 戰隊、NewHappy 戰隊，并且組建了電競俱樂部 DYG 王者榮耀戰隊，投資了 eStar 英雄聯盟戰隊。
逐步完善的內容生態，日益提升的運營效率，激發著斗魚商業價值快速釋放，進一步堅定了投資人對平臺長遠價值的看好。據有關媒體的統計數據，2020 年一季度末，有 15 家對沖基金持有斗魚多頭倉位，而上一季度末只有 6 家。
云游戲、出海業務拉高營收天花板
拋開主營游戲直播業務，上市以來，斗魚嘗試了包括云游戲、直播電商等創新業務模式，并且在日本等海外市場取得了一定的成績。新商業化路徑的探索也進一步拉高了斗魚的天花板。
今年初，斗魚也創新推出了云游戲平臺，用戶無需下載也能云端暢玩 3A 大作。斗魚直播用戶的基數比較大、人均在線時間長、付費能力強，也樂于體驗新鮮事物，為云游戲奠定了流量基礎和可觀的付費轉化。據斗魚業務相關負責人透露，斗魚未來將把云游戲和直播場景做聯動，實現主播互動，進一步豐富直播場景，同時為提供用戶更好的游戲娛樂體驗。未來也有機會顛覆游戲產業中分發、付費邏輯，進一步拓展直播平臺流量變現模式。
前不久，斗魚 “直播電商”業務板塊，攜手淘寶聯盟舉辦了 “618 斗魚購物嘉年華”，進一步發揮了 “直播帶貨”環節中 “人”和 “場”的天然優勢。龐大的用戶基數與強大的購買力使平臺變現能力得到進一步的加強，滿足了用戶多元化需求的同時，中長尾主播也迎來了自身流量變現的更多可能。
國內業務穩扎穩打之余，斗魚也在嘗試全球化布局，在日本、東南亞等國家推出游戲直播產品。以日本市場來說，雖然仍在試水階段，也已經取得了不錯的成績。據 ABeam Consulting 發布了《日本游戲直播市場調查報告》數據顯示，目前斗魚和日本三井物產合資組建了海外公司，其游戲直播產品 Mildom 移動端月活短短 10 個月已經跑進日本游戲直播平臺前三名，下載量位居行業第一。
直播業務持續深耕以及新業務的不斷探索，讓斗魚鞏固了行業領先地位，一季報良好成績也穩定了市場信心。可以看到，在各方面因素驅動下，斗魚的市值重回合理區間，被低估的斗魚正在崛起。
關鍵詞： 斗魚上市一周年
