2月20日，中國人民銀行發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)顯示，當月信貸、社融數(shù)據(jù)均超出市場預期。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.34萬億元，較2019年1月增長1109億元;社會融資規(guī)模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元。
分結(jié)構(gòu)來看，信貸數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高的原因主要是企(事)業(yè)單位貸款和以按揭貸款為主的住戶部門中長期貸款增加較多，對公占款占據(jù)新增信貸的85.6%，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占新增社會融資規(guī)模的69%。
民生銀行首席研究員溫彬表示，本月信貸增長超出預期的主要原因：一是各銀行項目儲備較為充足，年初信貸投放積極性較高;二是新冠肺炎疫情大范圍傳播時各行各業(yè)基本進入春節(jié)假期，假期前的信貸投放規(guī)模基本奠定本月增量基礎(chǔ)，因此疫情對1月的金融數(shù)據(jù)影響相對小，主要影響將從2月開始體現(xiàn)。
另值得注意的是，1月末狹義貨幣(M1)余額54.55萬億元，同比增長0，分別比上月末和上年同期低4.4和0.4個百分點，增速創(chuàng)下了近30年新低。“當前M1增速已處于歷史最低位。企業(yè)中長期貸款轉(zhuǎn)化為居民存款或是導致1月份M1增速零增長的主要原因。”上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
“盡管1月銀行對于企業(yè)信貸投放在節(jié)假日擾動的影響下超預期增長，但企業(yè)活期流動性依然沒有呈現(xiàn)明顯的反彈。疊加隨后疫情防控隔離因素對服務(wù)業(yè)、制造業(yè)復工等帶來的沖擊，部分企業(yè)可能存在較大的短期流動性周轉(zhuǎn)壓力。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。
1月新增信貸創(chuàng)新高
面對疫情陰云，市場對2020年金融信貸市場能否迎來“開門紅”格外關(guān)注。20日央行公布的信貸數(shù)據(jù)，給市場吃了一顆定心丸。
“1月信貸新增3.34萬億，社融新增5萬億，均大幅超出市場預期。”粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示，“原因除銀行開門紅傳統(tǒng)外，一方面是央行降準、公開市場操作投放降低了銀行負債成本，提供了穩(wěn)定的負債端來源，貨幣環(huán)境相對寬松;二是年初企業(yè)信貸需求隨著中美貿(mào)易關(guān)系修復、房地產(chǎn)投資韌性維持、逆周期調(diào)節(jié)加碼、制造業(yè)轉(zhuǎn)暖以及補庫存需求的帶動下，有所企穩(wěn)。”
在社會融資規(guī)模方面，1月末社會融資規(guī)模存量為256.36萬億元，同比增長10.7%;社會融資規(guī)模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元，新增人民幣貸款、表外融資、直接融資等主要構(gòu)成項都較上月有所放量。此外，受專項債發(fā)行提前影響，政府債券發(fā)行放量，本月共發(fā)行7613億元，比上月和去年同期分別多發(fā)3874.83億元和5913.23億元，推動直接融資放量。
雖然1月信貸投放未受疫情影響，但多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的銀行從業(yè)人士表示，主要是因為大型對公項目基本在去年底就已協(xié)商好，2月信貸投放受到影響則比較大。
“銀行歷來有早投放、早收益的傳統(tǒng)，且貸款利率錨切換為LPR后，預期利率會出現(xiàn)下降趨勢，因此銀行也希望盡早投放，有利于穩(wěn)定息差。”長三角地區(qū)某國有大行支行行長對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“一般年初項目中大型對公比較多，投放對象中有很多政府基建項目或大型國企，且都是去年底達成了合作意向，完成了盡調(diào)，只等1月簽字投放來個開門紅。”
“不過2月的情況可能不太好，現(xiàn)在我們還沒有全員復工，不少中小企業(yè)沒開門，除疫情相關(guān)緊急項目外，客戶經(jīng)理下戶也是暫停的。”福建地區(qū)某農(nóng)商行零售部總經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“2月只有線上貸款有一點增長，其他都是負增長，包括對公信貸和零售的消費貸款、按揭貸款。”
天風證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，預計2月住戶部門信貸會有較大收縮。“大家宅在家，消費貸款等短期貸款會萎縮，而售樓處很多不開門，按揭貸款等中長期貸款也會受很大影響。不過我認為對公部門的貸款情況會比預想的好些，一是央行3000億元的專項再貸款會在2月發(fā)放，對人民幣信貸做出有力補充;二是目前銀行對疫情相關(guān)企業(yè)的貸款很積極;三是去年2月是春節(jié)，這樣同比影響會少一些。”
“2月可能成為全年金融數(shù)據(jù)尤其是信貸和社融增速的低位。3月份之后如果疫情得到控制，各項金融數(shù)據(jù)可能逐漸回升。”唐建偉表示，“為了緩解疫情對實體經(jīng)濟的沖擊，預計2月的信貸將主要集中在各類‘抗疫專項貸’上，信貸資源將向受疫情影響嚴重的行業(yè)、企業(yè)傾斜。”
對于如何緩解疫情后銀行的信貸投放問題，上述農(nóng)商行零售部總經(jīng)理表示，目前最希望監(jiān)管部門可以適當放寬關(guān)于不良貸款處置比要求和不良貸款逾期時限要求。“目前擔保、抵押類貸款逾期60天就算不良，信用類貸款30天就不良，這對銀行考核壓力很大。目前部分地區(qū)出臺了辦法，放寬了逾期時限的認定標準，希望從總體監(jiān)管層面做出一些具體安排。”
貨幣政策走向何方?
央行在2月19日發(fā)布的《2019年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，人民銀行將科學穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加強逆周期調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的力度，保持物價水平基本穩(wěn)定。
“貨幣政策需要在多重目標中尋求平衡。”溫彬表示，“目前，我國1月CPI同比上漲5.4%，主要受翹尾因素影響，扣除食品和能源價格的核心CPI溫和上漲1.5%，通脹總體可控。短期來看，要繼續(xù)疏通貨幣政策傳導機制，靈活運用降息降準、公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，加大對疫情防控的貨幣信貸支持力度。”
另一方面，雖然貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，但央行特別強調(diào)了堅持“房住不炒”定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。
“這表明，雖然央行采取降息方式來穩(wěn)定刺激經(jīng)濟，但這種非對稱降息也顯示了房地產(chǎn)的確不可能允許炒作。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，“不過5年期LPR降低了5BP，證明了金融政策取向是穩(wěn)樓市，刺激實體經(jīng)濟。我預測后續(xù)市場針對首套房貸利率應該有寬松的趨勢。”
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