來源 | 運聯(lián)研究（ID：tucbest）
(資料圖片僅供參考)
作者 | 運聯(lián)研究院 朱敏杰
編輯 | 小L
核心導讀：
1）整體來看，與過去幾年相比，物流行業(yè)融資案例變少了，金額卻變大了；
2）早期資本除了跟進之前投過的潛力項目外，已逐漸退場觀望；
3）危化、地產(chǎn)等細分賽道正值整合期，上市/并購案例增多；
4）科技、跨境等細分賽道仍然充滿機會，相關(guān)衍生細分賽道更具備投資價值；
5）物流實際操作層相關(guān)賽道雖關(guān)注度不高，但不代表沒有機會。危化、大件賽道未來或?qū)⑽噘Y本目光。
2022年前十月投融資金額達652億元
1.1 近兩年物流領(lǐng)域投融資金額普遍增高
2022年1~10月，物流行業(yè)共完成共計652億元的融資。雖然與2021年同期相比減少26％，但已經(jīng)超過了2019年全年的投資金額。
再往前看幾年，“資本寒冬”的說法已經(jīng)得到了緩解，近兩年物流領(lǐng)域投資額出現(xiàn)了增長。
1.2 2022年前10個月投資事件回顧
根據(jù)運聯(lián)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年10月底，物流行業(yè)共完成62筆融資，涉及金額652億元（其他幣種已轉(zhuǎn)換人民幣）；與前幾年同期相比，融資次數(shù)有所減少，但融資金額均大有提升。具體融資事件統(tǒng)計如下表所示：
1.3 統(tǒng)計口徑解讀
本文所列物流行業(yè)投融資數(shù)據(jù)統(tǒng)計，只包含了物流行業(yè)及周邊關(guān)聯(lián)上下游的融資事件；而主要上游做商流/貿(mào)易的企業(yè)，以及下游主要服務(wù)于周邊產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)，則未被統(tǒng)計在內(nèi)。
如6月份，華凱易佰收購其剩下10％股份的易佰網(wǎng)絡(luò)，主營業(yè)務(wù)為科技類產(chǎn)品的跨境電商貿(mào)易，物流并不是其主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，因此未被統(tǒng)計；2月份，嶺郅中國獲得安祖高頓的一筆巨額融資，也是因為其主要經(jīng)營工業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)，主要服務(wù)對象并非物流企業(yè)，因此也未被統(tǒng)計入內(nèi)；另外，幾何伙伴、知行科技、米袋集團等自動駕駛及租賃平臺，也是因為其服務(wù)對象主要為乘用車，均不在此次統(tǒng)計范圍內(nèi)。
融資金額大了：早期資本離場，后期輪次逐漸增多
2.1今年物流行業(yè)超大額融資數(shù)量特別多
62筆融資事件中，最大的一筆融資是馬士基對利豐物流的收購，金額高達259.2億元。說來也巧，2020年最大的一筆融資，則是利豐的私有化，金額達66億元。僅2年的時間兩次賣身，昔日巨頭被反復交易。現(xiàn)今，利豐物流已成為船公司的陸運板塊業(yè)務(wù)。
其他像京東近90億元收購德邦，京東產(chǎn)發(fā)獲華平、高瓴8億美元青睞，以及紅淖鐵路、宇培、G7、嬴徹等企業(yè)的融資，都是超10億元的巨額案例。
2.2 早期資本離場，新項目已經(jīng)沒有那么“香”了
2020年-2022年，疫情的反復沖擊下，投資市場節(jié)奏明顯放緩，許多資本變得謹慎。尤其是2022年，資本可以說是慎之又慎，比如過去幾年活躍于物流領(lǐng)域的紅杉資本、鐘鼎資本等，都選擇了觀望。
具體來看，從2021年底除了投資極兔速遞，繼續(xù)跟投中通快運、貨拉拉等物流企業(yè)外，紅杉開始減少物流領(lǐng)域的投資數(shù)量，而將目光投到了更為穩(wěn)定的下游科技型企業(yè)，試圖在智能倉儲、無人駕駛、新能源等細分賽道也打造出龍頭企業(yè)。
2022年至今，鐘鼎對物流領(lǐng)域基本持觀望態(tài)度，僅有兩筆投資：10月份投了縱騰，6月份投了迦智科技。總體來看，鐘鼎2022年至今共計投資29起，行業(yè)分布上游電子、百貨、汽車、航空、戶外裝備制造商以及一些系統(tǒng)研發(fā)型企業(yè)。可見現(xiàn)在的鐘鼎并不能被稱為“專投物流”，只是對物流賽道更為謹慎的同時，嘗試開發(fā)許多新的機會點。
2.3 后期輪次逐漸增多，“成品”標的更具穩(wěn)定性
從融資輪次分布上來看，C輪及之后輪次的融資共35次，占比56％。由此可見，過去近3年來，由于疫情的沖擊以及行業(yè)不穩(wěn)定等原因，投資人已經(jīng)從尋找創(chuàng)新模式標的，轉(zhuǎn)向?qū)ふ乙殉蹙咭?guī)模或一定地位的標的。初創(chuàng)型公司除非是模式非常新穎，亦或是具備獨特的資源，否則難以吸引資本的眼球了。
熱門賽道，玩家并購與上市動作頻繁
2022年以來，資本可以說是慎之又慎。基本從2021年開始，多數(shù)資本在物流領(lǐng)域的出手次數(shù)不超過2次。從產(chǎn)業(yè)賽道來看，產(chǎn)業(yè)玩家的資本行為更為活躍。
3.1 科技、跨境仍然為物流熱門賽道，危化物流位列第三
2022年1~10月物流行業(yè)各細分賽道中，物流科技、跨境、危化品融資次數(shù)占到前三。其中，物流科技仍然是最熱門的賽道，共獲得26次融資，占到總?cè)谫Y次數(shù)的42％左右，包含自動駕駛、智能倉儲以及新能源等一系列近幾年大熱的賽道。
跨境電商的交易額連年增長，帶動跨境物流受資本追逐；危化則伴隨著多家巨頭的整合并購，使得今年投融資活躍。
3.2 最熱門的物流科技賽道融資階段正在向后平移
細分來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，物流科技賽道B輪以前占到了15次。此外，往年物流科技領(lǐng)域的投融資案例中，企業(yè)多處于發(fā)展早期，通常是因具備技術(shù)壁壘而受到資本青睞。
但2022年以來，物流科技板塊D輪及D輪以后的案例有10家之多，占整體比重的38％，主要表現(xiàn)為如科捷、井松等智能倉儲企業(yè)的IPO，酷哇向物流賽道的橫向跨界，G7、海柔、極智嘉等巨頭的戰(zhàn)略性拓展等等。多個物流科技賽道的巨頭們，已慢慢步入融資后期，能否經(jīng)歷住時間的考驗并最終上岸成為了資本關(guān)注的重點。
3.3 危化賽道正式進入并購+上市的整合階段
值得關(guān)注的是，今年危化品賽道“異軍突起”。近些年，危化品物流賽道正在進行顛覆性的整合，零散運力閑置，尾部玩家被逐步清出；并且，隨著行業(yè)監(jiān)管升級，危化品運輸行業(yè)得到了良性的發(fā)展，頭部玩家逐步提升自身規(guī)模，不斷對外并購。未來，運營優(yōu)質(zhì)、管理精細化的危化物流企業(yè)將慢慢獲得市場話語權(quán)。
2022年至今，已經(jīng)有2家危化品賽道企業(yè)成功IPO，分別是興通股份、永泰運；此外，密爾克衛(wèi)、宏川智慧等危化巨頭紛紛對外收購，擴張危化品物流版圖。
未來的機會點：物流科技、跨境物流及大件物流
物流實際操作層相關(guān)賽道雖然關(guān)注度不高，但不代表沒有機會。大件和危化物流領(lǐng)域，伴隨著行業(yè)整合，或?qū)⒊蔀橘Y本下一角逐地。
4.1 物流科技融資門檻逐漸變高
雖然物流科技領(lǐng)域每年的融資案例不在少數(shù)，但從近些年的數(shù)據(jù)對比中能發(fā)現(xiàn)，物流科技這條賽道的融資門檻正變得越來越高，單筆融資金額越來越高。
拿智能倉儲賽道來說，海柔、極智嘉等的融資階段也到了后期，上市指日可待。雖有新血液不斷進入，但能拿到真金白銀的卻是少數(shù)。過去，可能你用技術(shù)信息差“蒙混”過去，但未來一定是看商業(yè)化落地的結(jié)果。如果不能真正為行業(yè)降本增效，就注定被淘汰。
4.2 跨境市場穩(wěn)步增長，跨境賽道已經(jīng)不止于貨代，其他細分都具備投資價值
2020-2021年的“海運浪潮”下，能活下來的貨代企業(yè)活得都很不錯，不少也受到資本追捧。伴隨著國內(nèi)跨境貿(mào)易的增長，特別是跨境電商交易額的逐步穩(wěn)定增長，跨境物流快速發(fā)展。
特別是海外倉賽道，獨立站模式企業(yè)規(guī)模不斷壯大。這類企業(yè)效仿“前置倉”前端備貨的模式，獲得2.0的提升后備受市場好評，相信近兩年資本的跟進下能徹底建立起自身的護城河。
另外，跨境物流平臺也是資本較為關(guān)注的熱點。平臺通過整合社會閑散運力，以及利用自身跨海外市場資源，提供更為完善的門到門解決方案。
4.3 大件賽道或成新的機遇點
大件物流賽道同樣也值得關(guān)注。近兩年來，相繼有特運通、順風大運這一類大件運輸平臺受到資本關(guān)注。大件物流中，有一類工程機械（挖掘機、推土機等）運輸?shù)募毞质袌觯ǔ＿\距不是很長，一年下來趟次也不是很多，市場主體主要是各類個體司機。
找貨成本高、空返成本高、炒貨黃牛無處不在……市場存在諸多痛點。而現(xiàn)在政策助力，治超更嚴，運力閑置，弱者退散，市場正在整合。平臺的進入，將推動行業(yè)效率提升。伴隨著國家對光伏、風電等新能源產(chǎn)業(yè)加大布局，這一市場也將迎來更多發(fā)展空間。
關(guān)鍵詞： 運聯(lián)研究10個月 62筆融資 哪個賽道是物流業(yè)資本市場
